投資債市新趨勢 逐通膨而居

工商時報【記者魏喬怡／台北報導】



雖然成熟國家仍然處於利率極低的狀態下，但新興市場今年的陸續升息已讓法人看到一個新趨勢！

宏利金融環球投資管理全球固定收益部投資長貝瑞伊凡斯Barry H. Evans指出，未來投資人宜「逐通膨而居」！

伊凡斯昨日來台時表示，目前看到債市有5大趨勢，包括：投資人應改變思維，逐通膨而居；新興市場擺中間；公司債成顯學；保守資金流向信用市場；新興市場貨幣升值是必然。

伊凡斯指出，當前全球先進國家仍然處於利率極低的狀態，短期內升息的機會不大。但新興國家為了抑制高漲的通膨，今年內許多國家已經數度升息。債券投資人應該正面解讀新興市場升息的舉動，甚至應該「逐通膨而居」。

伊凡斯解釋，新興國家物價的壓力來源，在於需求凌駕於供給，造成許多買方追逐有限的貨品，使得供應商有抬價的空間，也就是投資人應該在物價壓力高漲的同時，尋找議價能力強的產業或企業，並間接受益於該企業在議價能力上的優勢所帶來的較高毛利及利潤成長。因此，公司債價格較不會直接受到「升息」的影響，反而是經濟活動熱絡對於公司財務結構有正面的助益，投資公司債，還可能受惠於公司信評調升等的契機。

另外，過去10年，債券市場的焦點放在「美國公債」與「抵押貸款證券化產品」上，這兩者分別代表利率與房貸抵押方面投資的機會。但未來10年，公司債會是債券市場的新顯學，原因包括目前公司債的價值仍被低估、企業手中現金多整體償債能力與信用品質獲得顯著提升。未來只要景氣一好轉，企業收入回升，資本結構立刻就會有顯著的改善。所以在目前這段尚不明朗的時期，及早投資公司債會是一個不錯的選擇。

富蘭克林證券投顧也表示，當市場逐步消化對經濟成長放緩與通膨下滑的擔憂之後，以目前歐美公債利率降至歷史低點的情況來看，投資人對高收益商品的需求將有利於利差型產品的表現，其中高收益債又比投資級公司債更具投資吸引力。據美林美銀證券信用市場最新調查指出，在公債利率探至低點的此時，24％的受訪者將轉向高收益債市尋求額外收益、23％增持長天期公司債，而18％將投資BBB級公司債。

文章來源: 中時